在国内双节假期时代，外洋原油跌幅超8%，创半年以来最大跌幅。在外洋油价大幅波动之际，巴以突破升级再度牵引市集神经，多空博弈重叠外围宏不雅样子转淡导致国内巨额商品普跌荷兰赌，其中聚酯产业链跌幅靠前，多数商品节后跳空低开。那么聚酯产业链后市将何去何从？

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近油端居品PX、PTA跌幅较大

　　看成近油端居品，PX受油价着落的影响最显着。恒久以来，PX价钱与油价保管高度正干系性，是以原油大跌从资本端对PX价钱打压是势必的。此外，PX看成芳烃集结的主居品，也会受到汽油、制品油供需的影响。不错看到，10月初汽油价钱大幅走弱，调油市集奉陪过问季节性淡季，好意思国汽油调油利润大幅走弱，现在已跌至5年历史同期低位，汽油走弱重叠原油下行，对芳烃价钱形成一定影响。

　　亚洲方面，汽油重整的经济性弱于芳烃重整利润，二甲苯调油的经济性雷同也大幅走弱，调油故事基本鸿沟。举座来看，油价高位是前期PX现货价钱保管高位的主要原因，本轮油价大幅回调的影响还是在现货市鸠合体现。由此可见，后市油价依然是以前PX最关键的矛盾点，不摒除PX加工费络续被压缩的可能。

　　10月初，原油及PX价钱下行对聚酯产业链的影响较大，PTA看成PX的径直下流，资本端牵扯较为显着。10月9日，PTA现货价钱还是补跌，后市PTA或显得更为被迫，举座走势奉陪资本波动为主。

眷注PX、PTA跨品种套利契机

　　天然从资本角度来看PTA和PX势必大跌，可是两者从供需角度来看稍有互异。双节之后，PX供应端上行显着，中国PX开工率环比高潮1.79%至79.67%，浙石化安装负荷回升，乌鲁木皆安装异动归附，广东石化降负近20%，大部分国内安装运行牢固，短期供应增量空间有限。同期，韩国安装重启或带动入口量趋增。按照现在的开工水平来看，PX上方空间较小，可是要是后期调油逻辑鸿沟，歧化、异构化的利润进一步诞生，PX供应仍将有增多的空间。

　　反不雅PTA，供应端弹性较大，双节假期时代PTA弥远安装考验，开工率暴减， PTA开工率77.39%，比假期前着落7.2%。大连恒力2号出产线计较10月7日开动泊车考验，触及安装产能220万吨，重启时分待定；宁波逸盛4号安装220万吨PTA安装计较于10月9日开动考验，3号线200万吨PTA安装计较于10月30日开动考验；英力士珠海110万吨安装计较10月中旬隔邻泊车考验，瞻望11月底重启。举座来看，10—11月PTA触及考验产能在600万—700万吨，对PX需求端的压力可见一斑。

　　从上文可见，PTA和PX供应端存在互异，瞻望会导致产业链上游利润从PX端部分过渡至PTA端，从而导致PTA加工费存在诞生预期。双节假期前夜，PTA加工费则一直被压缩在底部，是以PTA工场停产考验意愿偏强，后续不摒除计较外的泊车发生。总之，10月可眷注PTA加工费作念多契机。

乙二醇估值偏低存在诞生可能

　　在油价着落的同期，煤价依然保捏坚挺，现在乙二醇估值偏低，瞻望在油价下行之后，损失有望允洽诞生。此外，9月底开动，乙二醇供应端弹性较大，供应挤出情景逐渐杀青，开工负荷逐渐下降。10月，内蒙古建元、新疆广汇、陕西榆林化学、中海壳牌安装均有考验和泊车计较，后期供应存在边缘减少的预期。在需求端不出现大幅塌陷的情况下，第四季度乙二醇或保管紧均衡阵势。因此，双节事后的第一个往未来乙二醇盘面价钱较为抗跌。关于单边来说，可眷注阶段性作念多契机，可是仅保管波段操作，无过多显着驱动，不错阶段性作念缩PTA、乙二醇价差。（作家单元：东吴期货）

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